辩论三年的200亿境外融资，光伏巨头隆基绿能（601012.SH）短暂踩下“急刹车”。

近日，隆基绿能发布公告暗示，董事会审议通过《对于远离境外刊行民众存托笔据事项的议案》，承诺公司远离境外刊行民众存托笔据（Global Depository Receipts,以下简称“GDR”）并在瑞士证券往复所（SIX Swiss Exchange）挂牌上市的蓄意。

对于远离的原因，隆基绿能暗示，由于外部多方面身分发生变化，且公司对于本次刊行上市的琢磨决议有用期如故届满，公司根据实质情况与琢磨中介机构进程真切探讨和严慎分析后，决定远离本次境外刊行民众存托笔据事项。

隆基绿能方濒临南皆湾财社记者暗示，鉴于公司GDR花样驱动较早，现在，原蓄意的GDR募投花样已通过自有及自筹资金处罚；公司现在尚无国外融资蓄意。

 

隆基曾蓄意国外募资200亿，彼时正巧光伏飞腾周期

南皆湾财社记者详实到，早在2022年10月份，隆基绿能就对外官宣拟境外刊行民众存托笔据并在瑞士往复所上市。根据预案，公司蓄意刊行GDR所代表的新增基础证券A股股票不逾越6.07亿股，蓄意召募资金不逾越199.96亿元。

上述召募资金蓄意用于鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和切片花样、鄂尔多斯年产30GW单晶电板花样、马来西亚年产6.6GW单晶硅棒花样、马来西亚年产2.8GW单晶组件花样、越南年产3.35GW单晶电板花样，对应花样拟插足召募资金别离为103.79亿元、60.71亿元、20.98亿元、9.59亿元以及4.89亿元，五个项辩论总投资金额为221.89亿元。

对于上述募资的布景及辩论，公司在2023年6月份暗示，有助于公司束缚拓展国外业务：公司蓄意一方面加速国内高效产能的投资招引，激动新式高效电板技巧产能落地，知足商场日趋多元化的客户需求；另一方面优化国外投资布局，进一步扩大马来西亚、越南等地全产业链产能鸿沟，并在民众范围内进行产能投资，增强国外全产业链坐褥和运营智商。

同期，也基于光伏行业彼时庞杂的发展空间。根据中国光伏行业协会和灼识参议数据统计，民众光伏新增装机量由2018年的106.0GW增长至2022年的230.0GW，2018年至2022年复合年均增长率达到21.4%；此外，瞻望民众光伏新增装机量将抓续增长至2030年的1555.1GW，2022年至2030年的复合年均增长率达到27.0%，光伏行业进入高速发延期。

南皆湾财社记者详实到，2022年正巧光伏上行周期，从公司的事迹也可窥见一二。财务数据裸露，隆基绿能2022年太阳能组件及电板、硅片及硅棒等业务营收均同比大增，其中，2022年硅片及硅棒业务营收更是同比增长逾越120%。

周期低谷硅棒等业务堕入巨亏，已有募投花样按下“暂停键”

对于这次境外融资远离的原因，隆基绿能暗示“由于外部多方面身分发生变化”。南皆湾财社记者详实到，连年来光伏商场行情变化较大。

跟着光伏下行周期的莅临，行业“反内卷”声浪渐高，光伏巨头隆基绿能也堕入了巨亏。财务数据裸露，2024年隆基绿能结束营收825.82亿元，同比下滑36.23%，同期净利润损失86.18亿元，同比下滑180.15%。到了本年，公司事迹抓续损失，本年前三季度公司净利润损失34.04亿元。对于损失的原因，公司暗示“受光伏行业廉价内卷竞争的环境影响”。

其中硅片及硅棒业务毛利率以致为负数。公司2024年硅片及硅棒业务毛利率为-14.31%，同比减少30.19个百分点。从2024年报来看，公司该业务板块亦然营收下滑最严重的板块。而在上述国外募资花样中，单晶硅棒花样是重头，其中鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和切片花样瞻望使用募资金额超100亿元。

从按期申诉来看，上述部分募资项辩论投建已按下“暂停键”。2024年财报裸露，马来西亚年产6.6GW单晶硅棒花样工程进程为70.96%，到2025年中报，仍是该工程进程；越南电板G2车间升级改动处于停建景色等。

公司在面前商场环境下放缓产能扩展的节拍，有行业东说念主士称与好意思国商场等琢磨联。南皆湾财社记者近日从行业东说念主士处获悉，受国际环境影响，隆基绿能在好意思国商场的业务开展不堪利。而隆基绿能上述境外募资的主要辩论之一，就是为了进一步扩大马来西亚、越南等地全产业链产能鸿沟。据公开报说念，隆基绿能此前暗示，在越南的产能投资，是全资领有、面向好意思国商场的坐褥基地。

据公开府上，2025年6月，好意思国对来自东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）入口的光伏电板与组件反推销/反补贴（AD/CVD）终裁成功，近期又针对印度、印度尼西亚和老挝发起新一轮双反造访苦求，同期对多晶硅入口伸开232造访。这使得东南亚出口居品通路受到冲击。

不外，对于“这次GDR刊行远离是否与好意思国商场方面琢磨”的问题，一位隆基绿能里面东说念主士对南皆湾财社记者赐与了否定，“与募投花样没琢磨系，一个是政策。一个是外部环境变化”。

对于行业周期低谷，隆基绿能计策要点将从产能扩展转向哪些方面？对此，公司方面向南皆湾财社记者回话称，现在光伏行业尚处于深度换取期，昔日行业将转向高质地发展阶段。公司将不息坚抓合计客户创造价值为中枢，抓续推动居品、技巧革命和降本增效，为客户提供场景化处罚决策，稳步激动动力变革。

 

采写：南皆·湾财社记者 张海霞