广发证券发布研报称，预测2025-2027年，国内陆风年新增装机约为100-105GW;海风装机从9.0GW增至15.0GW，CAGR约29.1%。大家风电需求共振朝上，欧洲海风痛快发展。2026年风电池块站在“十五五”开局与国表里双景气共振的交织点，成立逻辑围绕出海&产值结构性通胀。整机规范关心国外客户占相比高及积极激动海风部署的厂商。

广发证券主要不雅点如下：

2026年系风电多重景气共振的新周期最先

国内136号文推动新动力全面入市，发电集团加码风电建设。该行预测2025-2027年，国内陆风年新增装机约为100-105GW;海风装机从9.0GW增至15.0GW，CAGR约29.1%。大家风电需求共振朝上，欧洲海风痛快发展。该行预测大家风电2025–2030年新增装机CAGR约8.8%，中国与欧洲仍是主要增长解救，共计孝顺73%的新增容量。其中陆风年均新增装机CAGR达6.6%;大家海风2025–2030年新增装机CAGR约27%，2026年欧洲海风新增装机达8.7GW，2025-2027CAGR高达54.3%。

反内卷见效骄贵+国外高毛利订单委用，26年产业链步入“价钱与结构双重设立+用度率下跌”的盈利上行通谈

反内卷配景下，2024Q4以来国内陆风招标价钱彰着回升，2025年捏续督察在1600–1700元/kW(不含塔筒)区间，同比+10%。如订单按照1–2年周期委用，功绩将主要在2026–2027年辘集达成。整机厂在“两海”高毛利弧线上的布局也曾变成界限，在价钱端改善、居品升级和资本端边缘猖厥的开动下，毛利率有望同比普及，用度率有望进一步下跌。

新趋势带来新成长

(1)大型化放缓与机型辘集，风险拘谨与资本端长期利好。跟着陆上大型化放缓，零部件扩产节拍与工艺学习弧线改善，产线矫正与模具折旧摊销压力下跌，利于界限化降本和居品良率普及。(2)国外风电需求高增，从“居品出海”向“身手与产能输出”最初。大家风电插足国外需求高增+原土供给受限+中国产能外溢的结构性阶段。中国风电企业的出海已从“卖居品”的低级阶段，迈入以“产能输出+本事与工程身手”输出为特征的第二阶段。(3)新动力非电期骗加码，整机厂商加速氢氨醇布局。可再纯真力非电消耗初次纳入国度层面窥探，明确将绿氢、绿醇、绿氨等纳入窥探范围。金风科技已在内蒙古兴安盟/乌拉特中旗率先变成“风电—绿氢—绿醇/绿氨”界限化布局。

风险请示

风电战略及装机需求不足预期，原材料价钱大幅波动风险，大兆瓦本事趋势发展不足预期等风险。